银行间债市外国机构投资者可交易W88优德手机版衍生品对冲W88优德手机版风险

监管层不希望人民币汇率下行压力抵消境外机构投资者进入银行间债市的热情。上周初公布的有关国家W88优德手机版管理局（“外管局”）允许银行间债券市场境外投资者办理人民币对W88优德手机版衍生品业务的通知，是在此大背景下的一项应对措施。这一准入政策仍谨守“实需原则”，其目的仅限于允许境外机构投资者对冲其持有的人民币债券资产的W88优德手机版风险，而非允许境外机构投资者进入银行间W88优德手机版市场。 

2017年2月27日，外管局发布《关于银行间债券市场境外机构投资者W88优德手机版风险管理有关问题的通知》（汇发〔2017〕5号，“《通知》”）及《外管局有关负责人就银行间债券市场境外机构投资者W88优德手机版风险管理有关问题答记者问》（“《答记者问》”），允许银行间债券市场境外投资者在具备资格的境内金融机构办理人民币对W88优德手机版衍生品业务，对冲汇率风险。《通知》为已进入银行间债市的境外中长期机构投资者（“境外机构投资者”）开放W88优德手机版柜台市场，即境外机构投资者可以以客户身份与其结算代理人达成W88优德手机版衍生品交易。结算代理人可以与境外投资者达成的W88优德手机版衍生品交易类型，包括远期、W88优德手机版掉期、货币掉期和期权，且境外机构投资者和结算代理人可自主协商选择并签署主协议。

结算代理人对境外机构投资者办理W88优德手机版衍生品业务应遵守实需交易原则。即，境外机构投资者开展W88优德手机版衍生品交易限于对冲其以境W88优德手机版入资金投资银行间债券市场产生的W88优德手机版风险敞口，W88优德手机版衍生品敞口与作为交易基础的债券投资项下W88优德手机版风险敞口应具有合理的相关度。当银行间债券市场投资发生变化而导致W88优德手机版风险敞口变化时，境外投资者需要在五个工作日内对相应持有的W88优德手机版衍生品敞口进行调整，确保符合实需交易原则。